本周，國(guó)際油價(jià)連續(xù)第二周收跌，但周K線有明顯的下引線，顯示出多空拉鋸激烈。在需求接近達(dá)到疫情前水平的情況下，OPEC+產(chǎn)油國(guó)拒絕了美國(guó)加快增產(chǎn)的呼吁，引發(fā)了新一輪的供應(yīng)擔(dān)憂。這增加了美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)以及釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備的前景。此外，伊朗和主要大國(guó)同意本月恢復(fù)核談判，這可能導(dǎo)致美國(guó)取消對(duì)伊朗石油的制裁，從而增加全球供應(yīng)。

　　NYMEX原油期貨收跌2.46%至81.17美元/桶；ICE布倫特原油期貨收跌1.17%至82.55美元/桶。兩市盤(pán)中均創(chuàng)下10月7日以來(lái)新低，分別至78.25美元/桶和80.20美元/桶。

　　OPEC+我行我素

　　石油輸出國(guó)組織及其盟友（OPEC+）在周四（11月4日）的會(huì)議上同意，將繼續(xù)執(zhí)行從12月起將石油產(chǎn)量再提高40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃，盡管美國(guó)呼吁進(jìn)一步增加石油供應(yīng)，讓不斷上漲的油價(jià)降溫。

　　OPEC事實(shí)上的領(lǐng)到國(guó)沙特阿拉伯稱，石油市場(chǎng)供應(yīng)充足。稍早前，科威特表態(tài)支持OPEC+現(xiàn)行的增加全球石油供應(yīng)的計(jì)劃。伊拉克方面則認(rèn)為，按照計(jì)劃提高的產(chǎn)量足以滿足需求并穩(wěn)定市場(chǎng)。

　　OANDA資深市場(chǎng)分析師Edward Moya說(shuō)：“這是一次速戰(zhàn)速?zèng)Q的OPEC+產(chǎn)業(yè)政策會(huì)議，OPEC+完全沒(méi)有考慮改變其產(chǎn)出策略，這就是他們傳遞的信息�！�

　　伊朗核談判本月恢復(fù)

　　在西方國(guó)家益發(fā)擔(dān)心伊朗的核子發(fā)展之際，伊朗最高核談判代表本周表示，將于11月29日重新展開(kāi)恢復(fù)2015年伊朗核協(xié)議的談判。后來(lái)美國(guó)與歐盟的聲明也證實(shí)了此事。

　　自從6月以來(lái)，談判一直陷于停滯。迄今為止的六輪會(huì)談都是間接進(jìn)行。主要由歐洲外交官穿梭于美伊官員之間，因伊朗拒絕與美國(guó)直接接觸。周三稍早，伊朗最高國(guó)家安全會(huì)議秘書(shū)表示，除非美國(guó)總統(tǒng)拜登能夠保證美方不會(huì)再次放棄伊核協(xié)議，否則恢復(fù)該協(xié)議的談判將會(huì)失敗。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）本周表示：“除了明年市場(chǎng)可能恢復(fù)供大于求之外，阻礙OPEC+增產(chǎn)的另一個(gè)因素是，伊朗是否以及何時(shí)會(huì)恢復(fù)供應(yīng)的不確定性�！�

　　美國(guó)可能的應(yīng)對(duì)策略

　�、� 釋放儲(chǔ)備

　　白宮周四（11月4日）批評(píng)了主要產(chǎn)油國(guó)保持石油產(chǎn)量穩(wěn)定的決定，稱OPEC+似乎“不愿”使用其力量幫助全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。白宮發(fā)言人還說(shuō)，拜登政府將考慮使用其全面的工具來(lái)增強(qiáng)能源市場(chǎng)的韌性。

　　由于美國(guó)汽油零售價(jià)接近每加侖4美元，這被認(rèn)為是美國(guó)司機(jī)能夠承受的極限。美國(guó)總統(tǒng)拜登上周六（10月30日）敦促有閑置產(chǎn)能的20國(guó)集團(tuán)主要能源生產(chǎn)國(guó)提高產(chǎn)量，以確保全球經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁的復(fù)蘇，作為向OPEC及其合作伙伴施壓以增加石油供應(yīng)的廣泛努力的一部分。

　　OANDA的高級(jí)分析師Edward Moya說(shuō)：“原油價(jià)格之所以下跌……拜登政府用盡了對(duì)OPEC+成員國(guó)的各種可能吁求，世界各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)沒(méi)有底牌向OPEC+施壓了，只剩下動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備打壓油價(jià)�！�

　�、� 頁(yè)巖油增產(chǎn)

　　最近兩周，油價(jià)開(kāi)始從多年高位回落，因美國(guó)庫(kù)存上升，且有跡象顯示高油價(jià)可能鼓勵(lì)其他地方增加供應(yīng)。美國(guó)能源信息署（EIA）最新公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日當(dāng)周，原油庫(kù)存增加329萬(wàn)桶，至4.341億桶。此前分析師預(yù)估為增加225萬(wàn)桶。

　　美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商今年在價(jià)格飆升的情況下拒絕增加石油產(chǎn)量的決定可能即將結(jié)束。包括BP、雪佛龍和�？松�美孚在內(nèi)的幾家大型石油公司計(jì)劃明年增加產(chǎn)量或頁(yè)巖油支出，這可能會(huì)削弱OPEC+控制供應(yīng)和支持油價(jià)的努力。

　　BP本周表示，將在明年增加5億美元頁(yè)巖油資產(chǎn)支出。埃克森美孚首席執(zhí)行官上周表示，公司上個(gè)季度將頁(yè)巖油產(chǎn)量提高了30%至約50萬(wàn)桶/日，并可能在未來(lái)再增加兩座鉆井平臺(tái)。雪佛龍本季度將增加兩個(gè)鉆井平臺(tái)并增配完井員工，并在2021年初增加產(chǎn)量。

　　能源投資機(jī)構(gòu)Bison Interests的首席投資官Josh Young表示：“隨著油價(jià)上漲，石油產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)的可能性越來(lái)越大�！钡�他說(shuō)，投資收益仍將低于新冠疫情之前的增長(zhǎng)速度。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)（EIU）的全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Sherwood說(shuō)：“影響油價(jià)的主要因素將繼續(xù)與歐洲的能源緊張以及從天然氣轉(zhuǎn)向石油衍生品有關(guān)。”然而，Sherwood說(shuō)，這種情況可能會(huì)從2022年中期開(kāi)始緩解，因?yàn)槊绹?guó)將通過(guò)增產(chǎn)石油予以應(yīng)對(duì)。

　　供不應(yīng)求局面持續(xù)

　　中國(guó)國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局上周日（10月31日）稱，近日開(kāi)展年度性國(guó)家儲(chǔ)備成品油輪換工作，本次輪換出庫(kù)的汽油、柴油用于增加市場(chǎng)資源、緩解供應(yīng)緊張。

　　而隨著企業(yè)重新開(kāi)業(yè)以及國(guó)內(nèi)公路和航空旅行恢復(fù)，美國(guó)石油消費(fèi)量已恢復(fù)到大流行前的水平，但生產(chǎn)煉油滯后，煉廠加工原油速度一直比大流行前低約5%，給精煉燃料庫(kù)存帶來(lái)下行壓力。

　　截至上周末，美國(guó)汽油庫(kù)存比大流行前的季節(jié)性平均水平低500萬(wàn)桶，而餾分油庫(kù)存則低600萬(wàn)桶。美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量也遠(yuǎn)低于大流行前的水平，這導(dǎo)致原油庫(kù)存下降幅度更大。上周商業(yè)原油庫(kù)存比大流行前平均水平低1800萬(wàn)桶（4%），其中庫(kù)欣交割地的短缺程度最嚴(yán)重，那里的庫(kù)存減少了2500萬(wàn)桶（48%）。

　　庫(kù)存大幅下降意味著，除非說(shuō)服OPEC+加快增產(chǎn)，否則幾乎沒(méi)有減震器來(lái)應(yīng)對(duì)任何意外產(chǎn)出中斷或消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期的情況。一些能源交易商猜測(cè)，美國(guó)的舉措可能涉及釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這對(duì)拜登政府來(lái)說(shuō)情況不太好。

　　瑞穗（Mizuho）能源期貨主管Bob Yawger表示，OPEC+決定維持穩(wěn)定增產(chǎn)，拜登政府若缺乏實(shí)質(zhì)性回應(yīng)，油價(jià)漲勢(shì)將持續(xù)。他并補(bǔ)充說(shuō)，只有在中國(guó)和其他國(guó)家參與的情況下，才能解決市場(chǎng)上的石油短缺問(wèn)題。