美國勞工部3月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月份居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.8%，同比上漲7.9%，創(chuàng)1982年1月以來最大同比漲幅。美國2月份CPI環(huán)比和同比漲幅均較1月份明顯擴大，表明美國通脹率繼續(xù)強勢上揚，美聯(lián)儲之前的分析預判和有關(guān)降溫措施不夠精準有力。美國面臨兩難抉擇，既想確保經(jīng)濟增長，又要抑制通脹，通脹率在年內(nèi)實現(xiàn)軟著陸目標難度較大。

　　從美國國內(nèi)來看，經(jīng)濟增長的動能正在減弱，風險依然存在，經(jīng)濟持續(xù)增長的難度在加大。

　　一是消費呈現(xiàn)疲軟乏力態(tài)勢。作為美國經(jīng)濟增長主要支撐力量的居民消費，在國民可支配收入減少和高通脹預期打擊下，已出現(xiàn)徘徊或停滯現(xiàn)象。美國消費者去年四季度的消費支出僅對經(jīng)濟增長貢獻了2.25%，其余大部分消費來自政府的救助政策支出。與此同時，居民實際可支配收入下降5.8%。3月11日，美國密歇根**公布的調(diào)查報告數(shù)據(jù)顯示，美國消費者信心指數(shù)初值跌至59.7，創(chuàng)2011年9月以來新低。消費者一年期通脹預期升至5.4，創(chuàng)1981年12月以來新高。

　　二是政策調(diào)控工具有限。拜登政府大肆刺激經(jīng)濟增長的量化寬松政策受到越來越多的質(zhì)疑與反對。今年內(nèi)若再出臺較大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策與措施，將會受到兩黨政治斗爭的更多掣肘。拜登政府去年強烈刺激經(jīng)濟的效應(yīng)已部分提前釋放。

　　三是貿(mào)易拉動經(jīng)濟增長的效果弱化。貿(mào)易是拉動美國經(jīng)濟增長三大傳統(tǒng)支柱之一。美國商務(wù)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年商品貿(mào)易逆差增至1.08萬億美元，占GDP近5%。美國去年前三季度凈出口連續(xù)下滑，四季度同比零增長。今年基于多種因素來看，美國貿(mào)易逆差繼續(xù)創(chuàng)新高不無可能。

　　四是債務(wù)規(guī)模屢創(chuàng)新高。在新冠肺炎疫情沖擊下，截至今年1月31日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已突破30萬億美元大關(guān)。美國聯(lián)邦政府債務(wù)與GDP的比值突破100%。債務(wù)的激增放大了美國經(jīng)濟的脆弱性，也限制了美國政府支持經(jīng)濟復蘇和私人部門在中期進行投資的能力。

　　從外部因素看，全球經(jīng)濟繼續(xù)復蘇尚面臨諸多不確定性，在經(jīng)濟增長和降低通脹兩方面均承受壓力。

　　首先，疫情威脅尚未徹底解除。全球奧密克戎毒株感染病例仍在增加。世衛(wèi)組織官員警告，新冠病毒仍在快速廣泛傳播，未來出現(xiàn)危險性更高的新毒株的可能性依然存在。多國基于政治、經(jīng)濟和社會因素考量，急于解除防疫限制措施的做法缺乏理智，有可能再次付出巨大代價。

　　其次，大宗商品價格仍不穩(wěn)定。在俄烏沖突爆發(fā)前，經(jīng)濟學家一度希望美國通脹率在今春“見頂”，但隨著美國汽油價格以及小麥、金屬等大宗商品受俄烏沖突及相關(guān)制裁措施影響，價格出現(xiàn)飆升，上述希望已落空。分析認為，俄羅斯是全球重要油氣出口國，俄烏局勢緊張將導致美國通脹進一步走強。一般認為，國際油價每桶每升高10美元，美國通脹水平將增加0.2個百分點。美國汽車協(xié)會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，過去一個月，美國汽油價格上漲24%，接近去年全年漲幅的一半。3月6日，全美汽油均價自2008年后首次突破每加侖4美元關(guān)口，居民生活成本大增。摩根大通警告，若油價沖高到每桶150美元，全球經(jīng)濟將停止增長，通脹率將沖高到7%以上。

　　再次，全球勞動力短缺問題尚未顯著改善，生產(chǎn)原料、運輸和儲存成本繼續(xù)走高，供應(yīng)鏈不暢，多國通脹率不同程度地繼續(xù)上升。在全球經(jīng)濟高度關(guān)聯(lián)的當下，美國經(jīng)濟難以獨善其身，不可能不受牽連。

　　美國及全球經(jīng)濟同時面臨增長放緩和通脹上揚的難題，考驗美聯(lián)儲和各國央行。高企的通脹率為美聯(lián)儲3月份開始加息鋪平了道路。但隨著市場開始擔心通脹將繼續(xù)加劇，削弱經(jīng)濟增長，帶來滯脹風險，美聯(lián)儲在未來貨幣政策的選擇上將更加困難。