[摘要]作為美國貨幣政策的標(biāo)志性人物，沃爾克的去世也引起了不小的震動，社會各界紛紛發(fā)文紀(jì)念他。美國前總統(tǒng)奧巴馬表示，“因為保羅·沃爾克，我們的金融體系對美國人民來說更加強(qiáng)大和安全。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，他的一生體現(xiàn)了更高的理想——正直、勇氣和致力于為所有美國人做更好的事情。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 21財經(jīng)APP 施詩 上海報道
1980年代初，沃爾克幾乎以一己之力改變了美國的貨幣政策，結(jié)束美國“通脹狂野”的時代。格林斯潘認(rèn)為沃爾克是“美聯(lián)儲歷史上更有效率的主席”。
當(dāng)?shù)貢r間12月9日，美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克去世，享年92歲�；仡櫵囊簧�，不乏經(jīng)典“戰(zhàn)役”。1971年，作為尼克松政府負(fù)責(zé)貨幣事務(wù)的財政部副部長，沃爾克主導(dǎo)了美元與黃金的脫鉤，并終結(jié)了“布雷頓森林體系”。1979年至1987年擔(dān)任美聯(lián)儲主席期間，沃爾克成功遏制了美國的通貨膨脹，被稱為抗擊通脹的英雄。2009年，作為奧巴馬總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問委員會主席，沃爾克推動了華爾街的改革，提出加強(qiáng)金融監(jiān)管的“沃爾克規(guī)則”。
2014年，英國Central Banking Publications為沃爾克頒發(fā)“終身成就獎”，理由是“沃爾克樹立了一個領(lǐng)導(dǎo)行動的榜樣，不僅為中央銀行，而且為美國和世界經(jīng)濟(jì)開創(chuàng)了一個新時代�！�
資深金融專家李徽徽在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，沃爾克的貨幣政策依舊影響著如今的美聯(lián)儲�！氨热�，他以抑制通脹、防止經(jīng)濟(jì)過熱為主要目標(biāo)，符合現(xiàn)在美聯(lián)儲制定貨幣政策的核心關(guān)注點：通脹率和失業(yè)率。”
然而，對沃爾克的評論也非全部正面。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為他的貨幣政策對他的繼任者們產(chǎn)生了負(fù)面影響。
沃爾克的貨幣政策
上世紀(jì)80年代初，沃爾克幾乎以一己之力改變了美國的貨幣政策，結(jié)束美國“通脹狂野”的時代。1981年的大半年時間里，沃爾克把聯(lián)邦基金利率保持在20%或更高的水平。1981年7月，美國聯(lián)邦基金利率飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的22.36%。隨后他把重點轉(zhuǎn)至通過準(zhǔn)備金機(jī)制以限制貨幣供應(yīng)量的增長。因此，當(dāng)時的聯(lián)邦基金利率不再由委員們投票決定，而是通過市場，由貨幣供應(yīng)量的變化決定利率的變化。
李徽徽向記者解釋，“沃爾克的貨幣政策不以調(diào)整利率為主要目標(biāo)，而是通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、出售政府債券等多元化工具對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)，進(jìn)而提高利率水平及融資成本。”
李徽徽指出，沃爾克十分重視貨幣供給的傳導(dǎo)性，即貨幣供給量如何有效地傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)、并提升實體經(jīng)濟(jì)的效率�！八ㄟ^注重貨幣傳導(dǎo)的舒暢性，使貨幣增長量與經(jīng)濟(jì)增速處于平衡狀態(tài)。”
李徽徽還表示，沃爾克一直致力于保持美聯(lián)儲的獨立性�！八麍猿重泿耪�、美聯(lián)儲與政治分開，無論是來自何方的壓力，始終維持貨幣政策獨立�！� 在沃爾克眼里，維持貨幣穩(wěn)定的預(yù)期和信心，是貨幣政策的一項基本責(zé)任，但前提是確保美聯(lián)儲的獨立性。
其實，沃爾克采取的高利率政策更初充斥著不少負(fù)面影響。1981至1982年美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，失業(yè)率一度高達(dá)10.8%，成為自1930年代“大蕭條”以來更嚴(yán)重的一場經(jīng)濟(jì)衰退。沃爾克面臨“四面楚歌”的局面，但他頂住壓力選擇堅持，并更終獲得成效——美國CPI由1980年3月的14.85%降至1983年7月的2.5%。“通脹狂野”時代結(jié)束之后，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入持續(xù)增長和低通脹的新時期。
Grant Thornton首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示，“令人驚訝的是1981年和1982年的連續(xù)衰退，他利用這兩年的衰退打破了通脹。他收緊政策，使經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓，然后他再次扳動開關(guān)，經(jīng)濟(jì)以前所未有的速度向前發(fā)展。”
Jefferies首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy認(rèn)為，沃爾克的政策非常有效�！八ㄟ^制造兩年的經(jīng)濟(jì)衰退來達(dá)到他的目的。這需要極大的勇氣�！�
然而，對沃爾克貨幣政策的評價并非全部正面。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，沃爾克是否需要采取強(qiáng)硬的貨幣政策來結(jié)束通脹有待商榷�！霸诿绹Y(jié)束高通脹時代之后，全球產(chǎn)能迅速增加，美國再也沒有經(jīng)歷過通脹，大量資金進(jìn)入投資領(lǐng)域�！�
不過，邵宇對記者強(qiáng)調(diào)，“把通脹視為唯一央行政策目標(biāo)其實有很大的問題，僅看CPI的話，那么就無法控制資產(chǎn)價格，對后續(xù)格林斯潘時代貨幣政策產(chǎn)生負(fù)面作用�！�
李徽徽在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時指出，“盡管沃爾克大部分政策方向比較正確，但不一定要那么激進(jìn)，以犧牲巨大的經(jīng)濟(jì)代價來達(dá)到目的，可以采取貨幣政策、財政政策等組合性政策來處理�！�
MUFG首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey表示，在經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲政策上留下印記后，沃爾克的政治遺產(chǎn)仍很明顯�！熬哂兄S刺意味的是，他解決了通貨膨脹問題，而現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾卻認(rèn)為他有了一個新問題——通脹率過低�！�
奧巴馬、卡特、格林斯潘等人緬懷
作為美國貨幣政策的標(biāo)志性人物，沃爾克的去世也引起了不小的震動，社會各界紛紛發(fā)文紀(jì)念他。曾任命沃爾克為美聯(lián)儲主席的美國前總統(tǒng)吉米·卡特表示，“保羅身材高大，但很固執(zhí)。雖然他作為美聯(lián)儲主席的一些政策在政治上代價高昂，但這些政策是正確的。他強(qiáng)有力而明智的指導(dǎo)幫助遏制了石油引發(fā)的通貨膨脹，緩解了所有美國人的預(yù)算壓力。我們感謝他為我們的國家服務(wù)�！�
美國前總統(tǒng)奧巴馬表示，“因為保羅·沃爾克，我們的金融體系對美國人民來說更加強(qiáng)大和安全。保羅·沃爾克不僅相信市場的力量，而且相信政府有責(zé)任確保這些市場為每個人服務(wù)。我將銘記保羅的至高智慧、不受束縛的誠實和與他高聳的身材相稱的尊嚴(yán)。對我來說，他是正直的典范，我很自豪地稱他不僅是我的顧問，還是我的朋友�！�
接替他成為美聯(lián)儲主席的格林斯潘認(rèn)為沃爾克是“美聯(lián)儲歷史上更有效率的主席”。
美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，沃爾克“相信沒有比公共服務(wù)更崇高的使命了。他的一生體現(xiàn)了更高的理想——正直、勇氣和致力于為所有美國人做更好的事情。他對國家的貢獻(xiàn)留下了一份持久的遺產(chǎn)�！�
英國央行行長馬克·卡尼認(rèn)為，沃爾克“是他那一代央行行長中的杰出人物”�！八诳箵敉涍^程中表現(xiàn)出的正直和獨立，幫助美國以及世界度過了近代更具挑戰(zhàn)性的時期�！�
美國前財政部長勞倫斯?薩默斯稱沃爾克是“所有追隨他的金融官員的榜樣。在過去50年里，沒有任何人能像保羅·沃爾克那樣對美國的金融政策產(chǎn)生決定性的影響�！�
長期投資者比爾·格羅斯表示，“沃爾克是那個時代的丘吉爾，是那個時代的象征。擁有他，投資者和經(jīng)濟(jì)都感到無比幸運。”
橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐表示，“我看到沃爾克打破了通脹，這是改變世界經(jīng)濟(jì)方向方面更深遠(yuǎn)、更重要的轉(zhuǎn)變，需要極大的勇氣。他是一個偉大的英雄�！�
摩根士丹利首席執(zhí)行官James Gorman將沃爾克描述為“可以說是過去半個世紀(jì)更重要的金融人物”。從50年前降低通脹，到2008年幫助穩(wěn)定金融體系，他以謙卑的態(tài)度服務(wù)于公眾。
邵宇對記者表示，沃爾克是一位“通脹斗士”，奠定美國貨幣政策的基礎(chǔ)，但可能稱不上神話。
